(電子商務(wù)研究中心訊) 事件
國務(wù)院同意設(shè)立中國(杭州)跨境電子商務(wù)綜合試驗(yàn)區(qū)。
點(diǎn)評
跨境電商很可能成為短期市場熱點(diǎn)。國務(wù)院要求試驗(yàn)區(qū)利用好先行先試的有利政策，通過制度創(chuàng)新、管理創(chuàng)新、服務(wù)創(chuàng)新和協(xié)同發(fā)展，破解跨境電子商務(wù)發(fā)展中的深層次矛盾和體制性難題，為推動(dòng)全國跨境電子商務(wù)健康發(fā)展提供可復(fù)制、可推廣的經(jīng)驗(yàn)。這意味著杭州跨境電商試驗(yàn)區(qū)并非唯一，而僅僅是開端，跨境電商有可能成為市場短期關(guān)注的熱點(diǎn)。作為跨境電商唯一的國家隊(duì)運(yùn)營商，將受益跨境電商的崛起。中國國旅一直致力于運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)，使免稅和旅行社有機(jī)融合；抓住海南離島免稅網(wǎng)絡(luò)購物政策放開(目前還沒正式放開)的契機(jī)，積極進(jìn)軍電子商務(wù)領(lǐng)域，而跨境電商則是國旅進(jìn)軍電子商務(wù)的必然方向。作為跨境電商中唯一的國家隊(duì)運(yùn)營商，將受益跨境電商的崛起。
中免商城(公司的跨境電商運(yùn)作平臺)已正式上線，特點(diǎn)：100%正品及品牌授權(quán)，100%售后服務(wù)，享受免稅價(jià)格，高效配送(除直郵外，2-7天到貨)。主要聚焦：香化、精品(服裝/箱包/配飾)、母嬰保健、酒水及健康食品，此外，還有私人定制。
公司在跨境電商領(lǐng)域的優(yōu)勢：(1)采購能力：與全球主流品牌商良好的合作關(guān)系及巨大采購量；(2)精準(zhǔn)和豐富的流量：實(shí)體免稅店年購買人次不低于600萬——跨境電商的精準(zhǔn)客源，是O2O的經(jīng)典標(biāo)的；(3)政策優(yōu)勢：跨境電商領(lǐng)域少有的國家隊(duì)成員，且與海關(guān)/稅務(wù)/商檢等部門合作多年；(4)價(jià)格優(yōu)勢：有能力讓品牌商共同讓利，讓顧客享受免稅的價(jià)格。中免商城團(tuán)隊(duì)市場反應(yīng)敏銳，如快速推出apple watch預(yù)定。如若國企改革有效推進(jìn)，中免商城建立長效激勵(lì)機(jī)制，前景將更加值得期待！
除此之外，公司還有如下看點(diǎn)：
(1)首都機(jī)場免稅店招標(biāo)：首都機(jī)場免稅店已到期，浦東機(jī)場2016年到期(首都、浦東、虹橋機(jī)場免稅業(yè)務(wù)目前日上運(yùn)營，銷售額超過中免)；招標(biāo)將是中國國旅的一大看點(diǎn)。
(2)國企改革：公司屬于競爭性領(lǐng)域的央企(最大收入來源是旅行社)，因此，改革值得期待。
(3)海棠灣二期：海棠灣一期(免稅購物中心)已成功運(yùn)營；二期將于年內(nèi)啟動(dòng)，主要是公寓和酒店(一線海景，地理位置稀缺)，占地面積165畝。
(4)2015年業(yè)績靚麗：受海棠灣購物中心帶動(dòng)，以及海南免稅政策調(diào)整，預(yù)計(jì)全年凈利潤增速約30%，前三季度更高。
難得的攻守兼?zhèn)淦贩N，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至69元：我們預(yù)計(jì)2015-16EPS分別為1.98、2.36元，目前15PE 26倍，估值有支撐；亮點(diǎn)多，進(jìn)攻有彈藥——跨境電商、機(jī)場免稅店招標(biāo)、國企改革、海棠灣二期。鑒于未來有諸多可能的利好，可以促使公司業(yè)務(wù)階躍式發(fā)展(盈利預(yù)測完全沒有考慮)，我們認(rèn)為可以給予估值溢價(jià)；按15PE 35倍，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至69元，建議積極買入。
風(fēng)險(xiǎn)提示：國企改革進(jìn)展受阻、無緣首都機(jī)場免稅業(yè)務(wù)、突發(fā)事件或短期業(yè)績不達(dá)預(yù)期。（來源：浙商證券 文/程艷華 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
